Telstra Corporation Ltd的股价会在2018年进一步下跌吗？

对于Telstra Corporation Ltd（ASX：由于竞争压力给其慷慨的派息带来了阴影，其股价暴跌了近三分之一。

一些人认为，澳大利亚最大的电信公司可以再次发现自己的优势，这归功于NBN因放弃铜缆网络而获得的付款以及5G（下一代移动互联网）的增长机会，一旦计入了抵免额度，其约9％的多汁股息收益率。

另一方面，批评者会指出，其极高的收益率是Telstra成为收益率陷阱的可靠信号！

这意味着市场预期会削减股息，从而抛售了股票（并在收益率和价格朝相反方向人为地提高了收益率）。

我认为，后者的可能性更大。历史向我们表明，每当蓝筹股以远高于债券利率的高息收益率进行交易时，由于股息降级，它们往往会崩溃。

更重要的是，澳洲电信的盈利压力并未缓解。如果有的话，压力可能正在增加。

首先，该电信公司周一警告称，在NBN决定停止在Telstra拥有的混合光纤同轴电缆（HFC）上推出其服务之后，它可能必须下调其明年的盈利预测。

NBN向Telstra支付了此特权，但将停止，直到它可以开始使客户重新使用HFC，希望在六到九个月内完成。股东指望这些付款可以为Telstras的股息提供资金。

另一个不利消息是移动市场数据显示，Telstra和Optus失去了成本更低的移动经销商的地位。

《澳大利亚金融评论》报道称，研究公司Telsyte进行的一项市场研究发现，2017年上半年，超过24万种新服务中的200,000种已签署给移动虚拟网络运营商（MVNO）。

MVNO包括Kogan Mobile和ALDImobile。尽管ALDImobile使用Telstras网络，但Telstra在ALDImobile客户上获得的利润比直接注册客户所获得的收益要窄得多。

移动曾经是Telstra的收入增长引擎，但这一聚会已经结束。即使没有MVNO，市场也已经在期待澳大利亚的第四家移动运营商TPG Telecom Ltd（ASX：TPM）。

预计TPG将在定价和移动计划功能方面非常激进，以赢得现有运营商的市场份额。在MVNO和TPG之间被挤压只会增加Telstra削减股息的风险。

5G的推出可能会给Telstra带来增长动力，因为它可以让电信公司从竞争中脱颖而出，就像4G刚到时一样。

但是预计5G不会在澳大利亚推出，直到2020年-这使Telstra拥有漫长的分红桥梁，未来三年需要加强。

同时，我不会触及Telstra，直到它削减股息或找到可以拉动新的增长杠杆来填补这些股息漏洞的杠杆。

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