巨丰视角:担忧情绪未减 机构和资金动向探明 如何掘金?

观点:滞胀以及过热的信号开始逐步释放,经济复苏虽然仍处于加速状态,但是经济复苏已经进入了后期,伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际,接下来实质性收紧也将是趋势,这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后,市场牛市格局也有望发生较大变化,牛市依然没有结束,但是已经进入牛市后期,整体性机会并不明显下,要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日,沪深两市小幅低开,开盘后震荡上行,盘中一度回撤翻绿下,随后再次拉升翻红,多次反复下小幅红盘运行。上周五市场迎来了较大幅度的回调,这个大跌可以说担忧情绪影响更大一些。根据国信证券观点:上周的调整,原因可能一是市场担心七一之后政策会收紧,二是部分品种在最近几个月的反弹中涨幅巨大,估值又回到了高位。

实际上,从盘面上看,7月1日午后,市场已经显示出异象,尤其尾盘护盘力量不断下,却出现了多数卖盘的情况,也说明已经有资金开始呈现出出逃的迹象。而在随后的7月2日,这种“逃离”体现的淋漓尽致。这里,除了对下半年的政策担忧之外,近期指数连续回升以及个股回升获利出局,或许也是直接的原因所在。

当然,对于下半年的担忧情绪也是可以理解的,毕竟全球流动性拐点确立之后,对于未来政策收紧也仅是时间的问题,所以对于很多资金来说,或许会有提前的计划和打算。但也需要清楚的是,当前国内经济依旧处于复苏期,基本面保持平稳,沪深300整体估值并不高,叠加上市公司盈利的相对大增,指数结构性机会依旧。

所以,我们也看到,在刚刚过去的周末,各大券商也提到市场震荡即是布局的机会。不过,对于关注的品类,确实已经从此前龙头为主的青睐,逐步在向成长类品种而倾斜,特别是具备长期成长性的品种,机构关注度明显增强。

这点,也并不奇怪。毕竟,当前多数板块的估值还是处于相对高位,市场对于这些品种还是有些担忧的。而去年下半年以来调整相对充分的科技等成长股,当前估值相对较低,而且高成长下业绩也有所提升,自然是机构调仓换股的青睐对象。而另一方面,从新发基金以及北向资金的动向也能看出,资金也开始了对成长类品种的关注。

因此,结合宏观情况以及市场表现,下半年市场系统性风险可能性很低,更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中,对于消费类品种来说,可能会有贯穿其中的大概率,可以重点关注,但选股难度可能加大,需慎重。此外,经济复苏放缓之下,顺周期类品种最好的投资周期已经逝去,后期反复概率加大,整体配置建议降低仓位。阶段性看,对于高估值的担忧下资金或继续转向成长类品种。

对于下半年来说,在市场向好趋势未变之际,实际上核心逻辑或仍徘徊于“低估值”以及“强业绩”主线。下半年依旧可按照这个逻辑进行机会的挖掘和捕捉,尤其是季报窗口期,对于业绩以及中报行情的关注应该是市场两条核心主线。不过,考虑到经济以及流动性的限制,对指数向好的空间和力度应适当降低预期。

(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)

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