一种新型的主权财富基金-没有财富

伦敦（路透社）-一旦拥有丰富的石油出口国或贸易顺差的国家（如挪威，科威特和新加坡）得以保留，在赤字众多和债务沉重的国家中，就出现了不太可能的新型主权财富基金。

主权财富基金（SWF）最早出现于1950年代，传统上具有巨大的金融火力。根据数据提供商Preqin的数据，它们控制着约6.5万亿美元，并通过抢购跨国公司的股份以及从伦敦到墨尔本等城市地标性房地产的方式，改变了全球投资格局。

现在，土耳其，罗马尼亚，印度和孟加拉国正在建立主权基金，但其原因与往常大不相同，而且方法也大不相同。

传统上，富裕国家使用主权财富基金将其数十亿美元的盈余资金投资于海外，以防止国内通胀，分散收入来源并在商品收入耗尽之日积​​累储蓄。

与之形成鲜明对比的是，面对全球经济放缓和贸易额下降的情况，发起新基金的国家经常账户赤字或外债负担沉重，它们正在利用它们作为推动经济发展的手段。该计划不是向海外投资，而是从国外吸引资金并将其投资在国内以刺激增长。

资产管理公司SSgA的官方机构研究负责人艾略特·亨托夫（Elliot Hentov）表示：“主权财富基金这个词在某些新实体的标签中使用得很松散，更像是主权控股公司。”“他们需要加倍努力-他们需要私营部门的共同投资才能发挥作用。”

此策略既有潜在的好处，也有风险-只有时间会证明它是否有效。

拥有主权财富基金的好处之一，不仅在于它所赋予的声誉，还在于它为行业协会和同行团体网络打开了大门，这些团体在投资领域提供了指导并（至关重要的是）联系。

土耳其每年的外部融资赤字约为300亿美元，因此必须吸引外国资金来弥补这一缺口。

通过将政府在大公司中的股份置于主权基金中，土耳其希望通过向大公司借款并从其他主权财富基金中借钱来吸引外部资金。

同样，罗马尼亚计划通过增加对政府公司股份价值的债务或通过公开上市出售来为道路和医院融资。

印度和孟加拉国希望通过新的主权基金来启动基础设施项目，印度正在为其国家投资和基础设施基金（NIIF）寻找主权财富基金和养老基金之间的共同投资者。

黎巴嫩圭亚那等国家也提出了其他资金要求，但尚未建立。

这些计划因国家而异。经济学家和行业专家也警告过需要避免的潜在陷阱。

批评者担心，以国内为中心的资金通常会沦为资源分配不当或彻底腐败的牺牲品，举马来西亚1MDB为例，这是至少六个国家进行洗钱调查的重点。

自然资源治理研究所高级经济分析师安德鲁·鲍尔（Andrew Bauer）表示：“（这种模式）的危险在于，在许多情况下，通常的预算程序不适用，因此，这是绕开议会监督和项目部审查的一种方式。”

他补充说，缺乏透明度可能意味着几乎没有办法验证这笔钱的使用方式。一种风险是无法实现的“虚荣项目”获得了资金。

但是，从许多方面来说，确保资金不受政治干扰，拥有健全的法律框架，明确的任务授权和专业管理符合各国的利益，因为这很可能会改善决策并最终改善回报。

将国有公司的股份归入专业管理的基金可以提高资产的绩效-例如，巴林·穆塔拉卡特（Bahrains Mumtalakat）认为在这方面很成功。阿布扎比·穆巴达拉（Abu Dhabis Mubadala）也被认为是通过发展不同行业的产业帮助阿联酋经济多元化的基金。

在罗马尼亚，将公司所有权与决策权分开应该可以提高透明度和问责制，Fondul Proprietatea的基金经理格雷格·科涅茨尼说。罗马尼亚是该国为补偿在前共产主义政权下失去财产的人而设立的罗马尼亚投资基金。

Konieczny说：“目前，这些公司都由部长担任部长，他们也为他们负责的部门制定了政策和战略，但这些策略和策略永远行不通。”

投资研究与分析公司Aranca的经理尼基尔·萨尔维（Nikhil Salvi）表示，类似地，在印度，基础设施项目被繁文tape节所困扰，国家专项基金可能会提供一种加快这一进程的方法。

一个主要的症结在于评估绩效-铁路和港口可能会促进经济增长，但不会出现在基金资产负债表上。新学校和医院的社会效益可能需要数年才能实现。

咨询公司GeoEconomica的董事总经理Sven Behrendt说：“许多（向内）基金没有发布回报基准。”“投资是否有利可图……通常仍不清楚。”

新资金还需要避免像苏里南和津巴布韦这样的贫穷国家的命运，这些国家由于缺乏资金而未能起步。

印度的NIIF已在2017/2018财年获得1.5亿美元的拨款，并计划在下一个财年利用战略合作伙伴筹集12亿美元。

孟加拉国计划在未来五年内从外汇储备中拨出100亿美元作为种子基金。

财政部副部长贾拉勒·艾哈迈德（Jalal Ahmed）表示：“这笔资金将用于大型项目，包括偿还政府借入的美元贷款。”

土耳其基金负责人穆罕默德·波斯坦（Mehmet Bostan）上个月告诉路透社，他将敲定一项战略计划，并将其尽快提交内阁。政府已经将价值数十亿美元的公司股权转移到了该基金，并希望它将很快管理2000亿美元。

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