印度储备银行信贷政策：无速率动作和停火迹象

对于将于12月3-5日召开的货币政策委员会（MPC），最近几个月发生了很多变化。原油价格暴跌，卢比兑美元升值，美国中央银行听起来不那么鹰派，贸易紧张局势似乎正在缓解。同样在印度，通货膨胀进一步放缓，增长令人失望。在这种背景下，利率的停顿是确定的，并且在10年G-Sec的行为中得到了很好的体现。

但这会是无聊的政策吗？当然不是。这是印度储备银行与政府之间的裂痕曝光后的第一项政策，其口气和措施将是谁在割让的第一个迹象。

在先前的政策中，通货膨胀预测被下调。据报道，通货膨胀的轨迹是温和的，受食品价格低迷的推动，十月份的最新CPI指数为3.31％，尽管核心通货膨胀率仍然顽固地为6.1％。鉴于大多数商品的前景疲软，尽管由于欧佩克在12月6日达成的原油价格坚挺预期，我们预计印度储备银行将下调其通胀预测。

资源：莫斯皮

增长令人意外的是，FY19第二季度GDP增长为7.1％，而印度储备银行的预测为7.4％。由于下半年的国内生产总值注视着更高的基数，而消费支出放缓，因此看到印度储备银行的增长预测将会很有趣。

如果两个参数都向下修正，则有必要关注委员会是否放弃其“鹰派”。音。它可能会采取谨慎的态度，并等到核心通胀软化。

恢复到中性基调和较低的增长前景将提高降息的预期。但是，鉴于政府已在19财年的前七个月中超过了其财政赤字目标，并且从商品及服务税中收取的税款和达不到目标的撤资收据，可能出现的财政下滑将对该决定产生影响。

鉴于IL＆FS的惨败以及随之而来的风险规避可能会引起人们的强烈要求。尽管到目前为止，公开市场操作达到1370亿卢比，12月达到440亿卢比，但系统性流动性仍然吃紧。

资源：印度储备银行

虽然降低现金储备比率是一种选择，但由于流动性问题更多地涉及某些细分市场，因此不太可能。对外汇市场的任何干预（购买美元和释放卢比）都可以缓解流动性，但除非卢比显着升值，否则可能不会立即部署。因此，有兴趣了解印度储备银行如何解决非银行金融公司（NBFC）的这一问题？

通过过去几个月的一系列公告，印度储备银行试图缓解向NBFC部门的流动性，进一步的系统性流动性支持将使政府安定下来。