世纪金融网Sinead Cruise和劳伦斯·怀特
伦敦（路透社）-6月30日，英国银行NatWest（L：RBS）发布了一份听起来颇为神秘的新闻稿-公交运营商National Express（L：NEX）已成为第一家借用Sonia替代贷款的公司利率基准Libor受丑闻打击。??
据称，这是英国公司到2021年底将淘汰基准测试时将进行的数千次转换。
四个月以来，NatWest开拓性的Sonia转换之后，仅一笔其他的贷款就出现了，当时该银行于10月2日与公用事业公司South West Water达成了交易。
缓慢的进展突显了银行和借款人面临的挑战，因为监管机构试图终止对Libor的使用，Libor的基准嵌入了全球多达340万亿美元的从房屋贷款到复杂衍生品的金融合同中。
曾被誉为世界上最重要的数字的里博尔（Libor）在2008年金融危机后声名狼藉，当时美国和英国当局发现交易员操纵了它来牟取暴利。
金融业消息人士称，但更换Libor证明是昂贵且棘手的，担心如果处理不当，可能会引发信贷市场混乱和诉讼浪潮。
没有明显的选择，一些国家正在采用自己的基准。美国以与新的Sofr利率相关的衍生品交易蓬勃发展而处于领先地位，而欧洲中央银行本月初开始发布其新的利率基准Estr。
在英国，对冲基金和养老保险客户等专业投资者也已经在撰写和交易与Sonia相关的衍生品合约。但是，组成以英镑计价的贷款的所谓的Libor“现金”市场的公司正在拖延脚步，甚至不知道这种转变。
业内消息人士称，由于问题变得越来越紧迫，在过去的一个季度中，英国至少有两家银行已将工作人员从为脱欧做准备的团队转移到专业的Libor任务组。
NatWest Markets市场结构和监管客户关系部负责人Phil Lloyd说：“部分市场对此进行了很好的教育和精明，部分市场甚至没有意识到Libor的发展。”
劳埃德（Lloyd）表示，像NatWest这样的银行正在努力减轻企业借款人的担忧，因为利率回落，索尼亚基准将使他们更难知道自己欠多少利息。
英镑隔夜指数平均值Sonia是基于银行在市场交易时间以外从对方借入英镑所支付的平均利率得出的，并在交易经过审查后于当地时间每天上午9:00（格林尼治标准时间0800）发布由英格兰银行提供。
借用Sonia贷款的借款人实际上将不知道要偿还多少利息。
相反，与Libor挂钩的贷款可以具有前瞻性的期限利率，这意味着借款人对其未来负债具有更大的确定性，并且可以更轻松地管理现金流量。
银行家和咨询师表示，市场正在探索到2020年中前瞻性的Sonia期限利率，以安抚借款人，但并非所有人都赞成。
基于实际交易的隔夜索尼娅汇率被认为更稳健，并且不易受到影响Libor的那种操纵的影响，后者是基于银行提交的汇率。
伦敦银行同业拆借利率（Libor）操纵丑闻使主要银行被罚款数十亿美元，对被判操纵利润基准的交易员判处监禁。
一些银行和律师担心，索尼娅期限利率的制定可能会基于银行的前瞻性估算，而不是过去的交易，这会破坏基准的安全性，甚至给银行带来法律风险。
Capco顾问穆里·朗顿（Murray Longton）为Libor转型向金融公司提供咨询服务，他说银行担心诉讼，因为不同贷方提供的替代性索尼娅期限利率的激增可能会引发销售不当的指控。
“如果您弄错了，这就是投资银行的PPI-如果沟通不正确，并且您将客户（转到Sonia）并从中受益，那么可能会对此进行审查，并且您欠客户很多，“ 他说。
在英国的付款保护保险（PPI）误销丑闻使合同被追溯至误售后，已经使银行蒙受了超过430亿英镑的赔偿损失。
“许多公司市场都在等待几件事，其中之一就是期限。而且，如果他们从未获得任期利率，那么等待将导致他们仍在执行Libor，并且没有为索尼亚做好准备。时钟在滴答作响，”劳埃德说。
“关于期限利率的另一点是，您将重新回到一个真正创建新版本Libor的世界。”
成本和后果
但是，企业借款人不愿购买索尼娅并不是进展缓慢的唯一原因。
银行在适应系统和教育数千名客户经理索尼亚（Sonia）胜过利博（Libor）的优点方面面临巨大成本。
奥纬咨询（Oliver Wyman）的数据显示，全球十四家顶级银行预计将在Libor过渡上花费超过12亿美元，整个金融业的成本将是这一数字的几倍。
这笔费用的大部分与艰巨的任务有关，即更改与Libor相关的合同条款，其期限超过2021年的最后期限。紧张的借款人，以及银行的贷款集团，都阻碍了进展。这些集团可能并不总是同意使现有贷款协议适应新基准所需的新措辞。
Capco公司的Longton说：“您需要一致同意才能更改基准产品，因此，如果您有10至15名参与者（在一个联合组织中）他们都将就同一件事达成共识？”
一些公司借款人也在玩观望游戏，看他们是否可以从Libor缓慢的死亡螺旋中获利。但是，这可能会造成代价高昂的后果，这取决于现有贷款合同中所谓的“后备”语言。
这些后备时间（最初旨在在暂时无法使用Libor时启动）会通常规定其他利率，例如致电其他银行进行报价或使用最新发布的Libor利率。但是，后备条款并非旨在解决Libor无限期存在的问题。
例如，通过将与Libor的波动挂钩的“浮动利率”贷款潜在地转换为固定利率贷款，这可能会对借款人造成巨大风险。
咨询师奥利弗·怀曼（Oliver Wyman）的合伙人塞格·格温（Serge Gwynne）表示，监管机构可以做更多的工作来帮助银行管理从利博尔（Libor）的过渡，从正式停止存在的更艰巨的期限开始。
朗顿说：“ Libor嵌入在金融世界的各个角落，这就是为什么这是一个巨大的挑战。”
他说：“您正在改变一种已经用于创造市场的产品。您不仅要拿出一件事，再投入一件事，还需要改变其运作方式的整体动力。”
