握住胫甲棉; 165卢比的目标：阿里汉资本

Arihant Capital关于Greaves Cotton的研究报告

格里夫斯棉花公司（Greaves Cotton）取得了不错的成绩，收入超过了我们的预期，但是EBITDA和PAT略低于我们的预期。19财年第4季度的独立收入同比增长8.6％至52.81亿卢比，超出了我们的预测值47.4亿卢比，而EBITDA为7亿卢比，略低于我们的估计值7.6亿卢比。EBITDA利润率从18财年第四季度的14.4％同比下降112个基点至13.3％，主要是由于大宗商品价格上涨以及市场增长后放缓。本季度的调整后PAT（包括1.55亿卢比的IL＆FS风险准备金的特殊项目调整）为5.03亿卢比，低于我们估计的5.7亿卢比。关键的积极推动因素将是其200cc符合BSVI的CREST CNG发动机产量的提高（处于原型阶段，获得了积极的客户反馈，尽管目前还没有锁定）。在没有近期触发因素的情况下，较CMP溢价的回购要约（@ 175）将为该股提供下行支撑。

外表

从长期的角度来看，我们仍然对Greaves Cotton持乐观态度，但是由于缺乏短期触发因素，我们将评级从买入下调至持有，目标价格上调至165卢比。

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