世纪金融网（彭博社）-是投资银行试图预测信贷市场未来的季节。这次的仪式比平常更棘手。
他们很少被似乎无视经济重心的集会所如此分裂-而且那些分歧在各个公司之间都存在，只是在同一团队的战略家之间。
德意志银行股份公司策略师尼克·伯恩斯（Nick Burns）表示：“现在，我们正在寻找一个转折点的催化剂，这一直是充满挑战的。”
战略家们知道他们的年终前景可能会再次困扰他们。白宫和财政议程都无法预测，美联储和欧洲中央银行正在放松或放慢债券购买计划。
摩根士丹利（NYSE：MS）和德意志银行（DE：DBKGn）于2016年底发布了看跌预测，但随着信贷市场再度延续了一年，全球公司债券和高收益债券的回报率仅为6％。
由于美国和欧元区公司债券的息差接近危机后的低点-几乎没有错误余地-面临的挑战是在避开下行风险的同时承认积极的背景。
德意志银行采用了新颖的方法，即在发布内部视图之前先公布其信贷团队每个成员的电话。这家德国最大的银行看到上半年表现活跃，然后在下半年发生变化，当时中央银行的刺激性下降最终给企业债务估值带来压力。
伯恩斯说：“在缺乏动荡的市场中，指出我们与众不同的地方很有趣。”
美国银行美林（NYSE：BAC）和摩根大通银行（NYSE：JPM）。由于充足的全球流动性和激进的风险偏好，我们认为反弹的空间将继续。另一方面，摩根士丹利，汇丰控股有限公司（LON：HSBA）和法国兴业银行（PA：SOGN）SA在商业周期后期的拥挤市场中几乎找不到喜欢的东西。
“确实缺乏信念，”戴维·赖利（David Riley）说。他担任伦敦BlueBay Asset Management LLP信贷战略负责人，负责监督570亿美元的资产。
“从宏观水平上看，以当前价差计算，几天的市场波动会消灭一年的利差，”由史蒂芬·梅杰（Steven Major）领导的汇丰银行团队上周告诉客户。“在微观层面上，只有几次杠杆收购或堕落天使可能会破坏2018年的表现。”
显而易见，为什么没有达成共识。增长正在加速，限制了公司的违约率和杠杆率。然而，据自己信誉卓著的BlueBays Riley称，资产价值“异常夸大”。中央银行控制量化宽松政策的通配符也存在。
赖利说：“许多策略师继续围绕估值问题重新讨论，但由于我们对全球宏观经济前景抱有乐观态度，因此看不到会有什么剧烈或剧烈的重新定价的催化剂。”
循环结束
多伦多的CI Investments Signature全球资产管理公司管理着400亿美元资产，乔治·马歇尔（Geof Marshall）表示，这是商业周期达到顶峰的征兆。
马歇尔说：“预测的分散-有点收紧，有点扩大-与低水平的波动相一致，”“这让我担心。”
今年早些时候，美国银行（Bank of America Corp.）的策略师承认，他们“用尽了信贷的思想”，突显了在长期稳定的反弹之后吹捧高信念交易电话的挑战。
CIs Marshall说：“感觉每个人都在为这个信贷周期能持续多久而苦苦挣扎。”
至少，BlueBays Riley不会责怪战略家如果打错电话。
他说：“这些前景保质期短。”“事情发生了。”
（在第三段中增加了德意志银行策略师的报价。）
