Suvodeep Rakshit在4月货币政策会议上降息后，印度储备银行准备在6月7日会议上暂停。这可能是一个等待观察的会议，因为印度储备银行正在等待国内和全球事件的澄清，并评估其过去政策决定的结果。然而，印度储备银行可能会重申其宽松立场，并在其流动性框架中寻求进一步的见解，因为它试图在中期将流动性头寸移至中性区域。6月份出现停顿的原因（回购率为6.50％）会议很确定。在国内方面，中央银行需要评估季风的爆发（至少到7月）及其影响。更重要的是，4月份CPI通胀率为5.4％，比市场预期高出35个基点。印度储备银行将更愿意评估通货紧缩的冲动是否会持续下去；尤其是在核心通货膨胀率保持粘性且原油价格开始上涨的情况下。在全球方面，美联储加息的步伐和时机（下一次会议将于6月14日至15日举行）以及英国脱欧公投6月23日的全民公投将对印度储备银行的思想进程造成压力。4月份的通货膨胀显示食品价格上涨的迹象，特别是蔬菜，水果，豆类以及肉和鱼。高频指标暗示甚至在5月价格都会走强。政府一直谨慎地为MSP提供针对豆类和油料的价格支持上涨。此外，IMD对降雨有利的时空分布的最新预测有利于主要农作物的生产。理想情况下，印度储备银行希望回顾当前时期，等待季风来控制食品价格。理想情况下，如果季风的撤出时间不太长，则可以在7月之后估算出面积和潜在产量的良好迹象。我们预计到2017年底CPI通胀轨迹将滑向5％，而市场更重要的问题将是流动性管理框架。印度储备银行在其最新政策中概述，它将朝着保持中性区域流动性的方向偏离其将流动性赤字保持在NDTL 1％左右的目标。自2017财年开始以来，印度储备银行在4月至5月注入了7000亿卢比的流动性（以及政府开始再次支出），导致赤字从目前的15亿卢比减少到目前的2300亿卢比。 2017财年1FY17的流动性可能会由于流通货币（CIC）的投资回收，每月OMO购买约2000亿卢比以及印度储备银行的盈余转移至政府等原因而趋于中性。但是，在9月至11月的FCNR（B）赎回阶段，印度央行将如何看待流动性，市场将更加困惑。我们预计，由于FCNR（B）的赎回以及CIC的季节性回升以及政府开支的一些限制，将造成约6,500亿卢比的赤字。我们估计在1HFY17注入约1.4卢比的流动资金后，随着RBI使系统流动性更接近中性，预计2HFY17注入约1.6卢比的流动资金（可能通过直接OMO）。即使印度储备银行暂停6月份的政策，随着一系列全球和国内问题在接下来的六个月中开始浮出水面，它将更加喘息。印度储备银行现在能做的最好的事情就是保持警惕，观察情况，然后再影响政策利率和市场。尽管增量降息的空间有限，但印度储备银行在管理不良贷款情况，利率传导和在全球动荡中保持稳定汇率方面仍有很多工作要做。作者是Kotak Institutional Equities的经济学家。