购买Simplex基础架构; 740卢比的目标:ICICI直接

ICICI Direct关于单纯形基础结构的研究报告

Simplex基础设施(SIL)的收入同比下降1.9%至1360.1千万卢比,低于我们的估算值1478.2千万卢比,主要是由于一些与GST相关的问题以及客户方面的一些运营延迟EBITDA利润率同比强劲增长160个基点至13.1。 %,且高于我们估计的12.5%的PAT,同比增长68.9%至/ 31.1千万(我们的估计:/ 36.3千万),主要是由于EBITDA利润率强劲增长和有效税率降低(18财年第三季度为22.5%,而2017财年第三季度为34.9%)

外表

我们维持对该股的买入建议,将基于SOTP的目标价格修订为/ 740。我们对其EPC业务的估值为715 /股(按20倍FY20E EV / EBITDA),对石油钻井平台的估值为7.1 /股,对BOT道路项目的估值为14.5 /股(按0.8倍P / BV)。

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