掌握Hexaware技术; 359卢比的目标:雪绒花

Edelweiss关于Hexaware技术的研究报告

Hexaware Technologies(Hexaware)在2018财年第一季度的收入为1.622亿美元(按美元计算增长3.9%,按CC增长3.3%),超过了Street的2.9%预期。EBITDA利润率环比下降40个基点,至15.5%,低于Street的16.2%的预期,这归功于销售和营销(S&M)的更高投资。该公司着眼于市场份额的增长,并致力于最大程度地提高收入增长。由于缺乏保证金杠杆和增长再投资以加大S&M力度,我们预计利润率不会增加。考虑到CY18的强劲开端和自动化导向的IMS&BPS服务的强劲牵引力,我们预计Hexaware将突破其收入增长指导的上限10-12%,与CY17-19E相比,美元收入的CAGR达到13.4%。

外表

尽管收入增长强劲,但利润率可能仍将保持不变,导致PAT的复合年增长率比CY17-19E高16.2%。但是,在CMP,我们认为该股票的估值合理。维持INR359 TP(16倍CY19E EPS)的“持有”评级。

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